从1996年中国第一家K12在线培训机构的成立到如今，中国K12在线培训行业的发展已经走过了十几个年头。这期间，培训机构的数量从最多时的千余家，缩水到现如今的200家左右。在现有的培训机构中，运营状况良好的机构为数不多，勉强经营的机构不在少数。

DHD教育培训产业咨询团队（北京多慧达管理顾问有限公司）分析：中国K12在线培训行业整体处于发展的低潮期，三大矛盾的存在制约着行业的发展：

矛盾一：长线资金投入与短期盈利之间的矛盾

在任何一个行业，对投资方来说，投资就必须产生收益，没有收益就必须压缩投资或索性取消追加投资，这是投资资本的固有属性。但这一规律移植到一个还不成熟的产业，尤其是在“功在当代，利在千秋”的教育产业，就不能不考虑时间成本了，通俗讲就是说要有一个长期的投资战略，而不是一锤子买卖。然而，现在许多投资网校的投资方都有一种浮躁的心态，认为跟互联网沾边就能赚钱，而当互联网泡沫破灭之后，又慌忙撒手撤资，导致许多尚在襁褓中的网校没有正常的资金流，不得不自己造血以维持生存，从而造成了长线投资与短期赢利的矛盾。

对于从事中国K12在线培训的机构来说，要想取得更大的发展，就必须引入有资金实力和战略眼光的商家，以保证内部建设的完整与系统性。

矛盾二：局部区域竞争过热与广大地区乏人问津的矛盾

DHD教育培训咨询团队分析：这是一个市场策略存在偏执所导致的矛盾。所谓的市场策略的偏执，说的就是网校在协调中心城市与不发达地区资源分配中的严重失衡。其实这是一对与资金相关连而产生的矛盾。由于K12在线培训机构成立后普遍缺乏资金，因为在生存的压力之下大家都不约而同地将目标锁定在消费水平相对较高的发达地区，从而造成了优势资源在很小的局部地区的过度竞争，既不利于新市场的拓展，也无益于潜在用户的教育。

要解决这一矛盾，其实就是要根本扭转优势教育资源过于集中在发达地区的现状，最大化地拓展市场，扩展用户基数。

矛盾三：多纲多本的新课标与建立普遍适用的综合性平台的矛盾

2001年，国家正式颁布了《基础教育课程改革纲要》，从一纲一本到课程的三级管理，从全国一本教材到几套国家通行的教材、几十家省级教材、几千几万的校本课程。新课改对于K12在线培训机构来说，无异于一场生死攸关的革命。由于目前K12在线培训机构生存的基本形式是同步课堂教学，可是教材不同，网校提供的内容对于不同地区的学生来说就没有意义了。这等于说要建设一个全国性的网络教育平台几乎不太可能。然而要承担向落后地区传递优秀教育资源的社会责任，这样一个综合性的平台建设又是势在必行的，如何解决这个矛盾呢？

一方面可以请培训机构的老师来做这个工作，请他们就不同的大纲依托其教学经验制作相应的资源；另一方面，对于K12在线培训机构的合作基地、资源基地，不把他们当作单纯的用户，而是可以依托的伙伴，定期的给K12在线培训机构提供当地的教育教学资源，并把这作为合作的必备条件之一。

以上三大矛盾的解决需要政府主管部门、培训机构、投资方以及所有关心基础教育事业的仁人志士的共同努力。矛盾的解决对于中国K12在线培训行业的良性发展是不无裨益的。

融合性学习是教育领域出现的一个新名词，但其理念和思想已经存在了多年。据美国Learning circuits解释，融合性学习是指在线学习和面授相结合的学习方式。从本质上来讲，融合性学习是指按照系统论的观点和绩效方法，恰当结合传统学习手段和在线学习手段的学习方式。目标是使学习更容易、更便利，从而实现最好的学习效果。

基于对中国教育培训产业的长期监控和深入研究，DHD教育培训产业咨询团队（北京多慧达管理顾问有限公司）认为：融合性学习在中国K12在线培训中应用要点如下：

课程设计和学习绩效。从学习课程设计和学习绩效技术的层面来讲，融合性学习是指根据学习对象、学习环境、学习内容等选择适合的教学方式、教学资源、教学媒体、教学技术的学习理念，其核心思想和本质就是教学系统的设计。在K12在线培训中，融合性体现在人力资源的融合、教学方式和教学模式的融合、教学策略的融合、教学媒体资源的融合。

互动教学。从教与学的互动层面来讲，融合性学习是指“以教为中心”和“以学为中心”两种思想的融合根据教学实践的检验。过分强调以学为中心或强调以教为中心都带来了许多弊端和问题。在K12在线培训实际的教学中，教师的主体性应该体现在对整个课程的把握和对课堂教学过程的设计安排上，而学生的主体性更多的应该体现在学习方式和活动过程中的自主选择和自由发挥。

学习模式。从学习模式来看，融合性学习体现在众多学习模式的优化组合和自由选用上。教育信息化时代，大量新型的学习模式被应用于K12在线培训中。所有这些学习模式都有各自的特点，都能在特定的学习环境下发挥其优势，根据具体的学科内容和学生特点，根据已有的学习环境和条件,做出合理的选择，才能发挥出融合性学习的精髓。

融合性学习要求在系统方法的指导下，摒弃“技术至上”的观点，根据教学需求将各种学习要素和学习方式有机融合,从而提高学习效率。DHD教育培训咨询团队分析：融合性学习将给处于“发展期”的中国K12在线培训带来新动力，为K12在线培训教育和教学改革带来新思路。

人性化在线培训是通过整合多级教育资源架构和角色管理模式，评估→选择课程→再评估流程，提供主动性，自助性，线下线上结合性培训。DHD教育培训产业咨询团队（北京多慧达管理顾问有限公司）分析：中国K12在线培训市场历经十余年发展，目前尚停留在将传统教育资源照搬到网络上的阶段.在线培训的人文交互性并没有完全发挥，而人性化在线培训能在体现人文交互性的同时最大限度提高学习质量。总的来说人性化在线培训模式要点可概括为以下特点：

主动性。消费者对于各种商品的需求差异化日益明显，人性化K12在线培训在满足消费者差异化需求的同时，能最大限度保证培训持续性。其原因在于主动性特点能在教学过程中主动发现学生需求，从学生角度出发，充分体现K12在线培训的人文交互性，提高品牌忠诚度，达到持续培训的目的。

自助性。自助性的特点在于恰当，在于根据需求做出选择。在学生接受在人性化K12线培训评估发现具体需求之后，提供给学生相应课程以供选择。不是填鸭将知识传授给学生，而是根据学生的具体需求，提供给学生自主选择方向，自主选择培训课程，通过提高学习兴趣达到提高学习质量的目的。

线上线下结合。在线培训平台的主要功能之一虚拟教室是一项以讲师为核心的引导式互动授课应用.其利用数据协同操作功能将线下传统培训在网络上高效实现，从而满足各类双向互动的培训需求。人性化K12在线培训模式为弥补其自助性学习带来的监督不足问题，可以整合线下和线上资源，根据培训阶段性，进行必要的线下学习质量跟踪、指导、再评估。

基于对中国教育培训产业的长期监控和深入研究，DHD教育培训咨询团队建议：在中国K12在线培训行业发展受到各方面原因制约的市场环境下，采用充分发挥自身主动性，网络灵活性和线上线下结合的人性化K12在线培训模式，将更有利于提高企业品牌忠诚度和核心竞争力。

2000年以来，中国网络教育服务企业逐步受到国际风投资本的关注，累计投资总额达到1.19亿美元，得到投资的企业共有4家，分别是：弘成教育集团、安博教育集团、精品学习网和飞龙网。

分析上述融资成功的企业，DHD教育培训产业咨询团队（北京多慧达管理顾问有限公司）分析：自身服务体系完善且具有品牌优势的网络教育服务企业颇受国际风投资本的青睐，而且在未来几年内，具备这两大要素的企业仍会成为国际风投资本追捧的对象。

北京时间2007年12月12日，弘成教育集团经过悉心的筹备登陆美国纳斯达克，成为中国首家在海外上市的网络教育服务公司，并且IPO融资高达6820万美元；与之同时，安博教育集团也完成了3轮融资的准备，计划在2008年年底进行路演，2009年正式上市；另外，精品学习网和飞龙网也均有上市计划。

DHD教育培训产业咨询团队（北京多慧达管理顾问有限公司）分析：中国教育市场巨大的发展潜力已经受到国际风头资本的普遍关注。作为中国的网络教育服务企业来说，如何获得风险资本的注入来使企业获得更大的发展，首先要从理念上抛弃“小富即安”的倾向，其次立足完善自身服务体系，树立企业的品牌形象。这样才能使企业在自身高起点的基础上借助风投资本实现良性发展。

自2007年3月银监会出台《信托公司管理办法》、《信托公司集合资金信托计划管理办法》以及其他鼓励股权投资的政策后，深圳国投、北京国投等信托公司纷纷推出自己的PE信托计划。在2008年，PE信托产品更是被高密度发行。股权投资信托业务之成为信托公司重点拓展的领域，首先是因为政策的鼓励。在我国监管当局鼓励信托公司开展的创新业务中，私募股权投资信托位居其首。银监会近期下发的《信托公司私人股权投资信托业务操作指引》，也为信托公司开展私人股权投资业务指明了道路。

DHD 金融产业咨询团队（北京多慧达管理顾问有限公司）分析：除了政策上的支持外，信托公司发展私募股权投资信托也源于自身完善产品链、转变单一盈利模式的需要。私募股权投资信托不仅符合信托行业的功能定位，又能发挥信托制度优势，利用信托公司资本运作领域广泛、手段灵活的业务特点。根据清科研究中心对 2006年中国私人股权市场交易的统计，交易回报均值为 3.01倍。可见，私募股权投资的投资收益率是非常有诱惑力的，而私募股权投资信托结合了信托公司发展特征和私募股权投资特性，是具有“高风险、高收益”特征的新型信托产品。随着中国经济持续快速发展，预计未来几年我国私募股将十分活跃。信托公司凭借其广泛的信托投融资渠道和方式、财产登记、破产隔离法律制度优势，将分享这一轮增长。信托公司抓住PE市场发展的重大历史机遇积极开展该类业务，不仅可以满足公众私人股权投资的市场需求，弥补该类金融产品的缺失，并且能迅速抢占PE业务的高端市场，给信托公司的未来发展带来巨大的空间。在私募股权基金产业链方面，信托公司可以担任合格的机构投资者、基金募集顾问和基金管理人的角色——这些业务可改变信托公司盈利模式单一的问题。

此外，发展私募股权投资信托对信托公司竞争力的提升也具有战略意义。在金融混业经营趋势下，金融机构之间的业务界限越来越模糊，竞争也日益激烈。相较于其他金融机构而言，信托机构兼有融资和投资的双重功能，而且可投资范围也更为广阔——资本市场、货币市场以及实业市场。因此可以说，私募股权投资信托是信托机构“名正言顺”的专属优势业务，它将是信托公司参与金融市场竞争的有利武器。

DHD 金融产业咨询团队（北京多慧达管理顾问有限公司）分析：

商业银行利率风险敞口的产生机制：利率风险是商业银行的主要金融风险之一。它的形成过程可简单拆分成两个过程：商业银行资产负债结构的不匹配导致了利率风险敞口（即利率敏感性资产与利率敏感性负债两者之间的差额）；市场利率的意外变动，引起利率风险敞口的变动，从而导致商业银行市场价值的盈亏。

商业银行利率风险敞口的规避策略：因此，商业银行主要运用利率风险敞口指标作为规避表内利率风险的依据，努力使利率敏感性的资产与负债相匹配，以达到降低风险的目的。由利率风险敞口衍生出来的利率风险规避策略有：1、主动的事先调整策略，即商业银行预期市场利率的变化趋势，事先对利率敏感性缺口进行调整。譬如，预期利率上升，商业银行通过增加敏感性资产或减少敏感性负债，将利率敏感性缺口调整为正值。2、被动的保守操作策略，即商业银行将利率敏感性缺口保持在零水平，无论利率如何变动均不会对银行净利差收入产生影响。商业银行采取主动型策略不仅可以有效控制利率风险，还有可能从利率变动中获得预期之外的收益。相对而言，后种策略过于稳健保守，因此会令银行失去获取超额利润的市场机会。

混业经营已是当下发展的趋势，银行和保险公司开始兼并信托公司，信托行业的并购重组愈演愈烈。中国人寿、交通银行、民生银行、建设银行纷纷进入信托行业，中国银行也拟收购一家信托公司。并且自银监会“两规”推出后，信托公司被定位于类似私募性质的投资基金，禁止开展贷款信托业务，也不得进行实业投资，只能做较高端的受托理财业务。被银行或保险公司收购也成为信托公司一条上好的出路。

银行和保险公司并购信托公司

DHD 金融产业咨询团队（北京多慧达管理顾问有限公司）分析：纵观以上并购案例，被并购信托公司基本具备以下特点：资产“干净”，且都处于当地的核心地带，面临较大的发展机遇。并且并购的价格水平与信托公司本身的品牌效应、地域因素都有密切的关系。

银行和保险公司对信托公司的并购是以双赢为目的的。通过并购重组，信托公司可以借助银行、保险，加快发展速度。拥有金融背景的大股东入股信托业，有利于引导高风险信托公司重组，彻底化解历史风险，提高经营管理水平，加速向专业理财机构转型，促进信托业健康发展。

同时，作为综合经营的拓展平台，信托公司可以收购各类金融机构股权，这是其他行业所不具备的优势，并且信托公司具有广泛的服务网络和丰富的客户资源。通过并购重组，金融机构可以利用信托独特的制度安排和灵活的金融手段，推动产品创新和制度创新，更好地满足客户多元化的需要，以提升竞争力和盈利能力。

券商上市扩资不仅是券商自身发展的客观要求，也是推动证券行业快速发展的必然要求。DHD 金融产业咨询团队（北京多慧达管理顾问有限公司）分析：目前，我国券商IPO上市的条件已经成熟，这种方式将逐步取代借壳上市，成为中国证券市场发展的必然趋势之一，原因有四点：

首先，相较于借壳上市方式，IPO上市更受监管机构推崇。继广发证券成功借壳延边公路之后，券商借壳上市一度成为证券市场上的潮流。但是，像广发证券这样成功上市的券商并不多，其主要原因就是借壳上市会涉及到一系列的利益问题，各种黑幕和不规范行为不仅增加了借壳成本，也使上市过程产生了诸多不确定性因素。现实中也不乏失败案例，如：长江证券借壳东湖高新、光大证券借壳轻纺城、中原证券借壳ST鑫安，等等。相形之下，IPO方式直接，可把握程度高，从而受到鼓励和推崇。此外，还有一个更为现实的原因——股改的结束使得优质的壳之源已被瓜分殆尽，IPO自然显得更为“安全”。

其次，满足IPO条件的券商已经达到一定数量。2006年以来牛劲十足的股市行情让券商们捧了个盆满钵满，证券行业实现了爆发式的增长。根据中国证券业协会披露的106家证券公司2007年年报：我国证券行业实现营业收入2961亿元，同比增长352%；净利润1349亿元，同比增长447%。这表明，中国证券业已进入景气周期，并且已经涌现出了一批竞争能力强、经营管理规范、品牌优势突出的优质券商，它们大都满足IPO条件。

再次，中信证券和宏源证券等券商的IPO上市成功对行业起到了示范作用。以中信证券为例，上市前，它与长江证券规模实力相当，2003年上市及2006年定向增发之后，其净资本规模已经接近百亿元。其资本的快速递增使得它在业务拓展中的优势无人能敌，从而在证券市场中稳居霸主地位。这对于那些没有上市融资资格的券商来说，无疑是极大的诱惑。

最后，监管层的政策措施也将助推券商IPO上市。2007年4月底，中国证监会取消了关于新股发行辅导期需要一年时间的规定，以及在IPO(首次公开招股)前12个月内不得增资扩股的规定，不仅方便了券商在IPO前引进战略投资者，还传递出了监管机构鼓励券商上市的政策信号。2007年以来新会计准则的实施也成就了券商通过对公允价值的回溯调整来完善财务报表，达到三年盈利业绩。此外，证监会公布的《关于证券公司申请首次公开发行股票并上市监管意见书有关问题的规定》（以下简称《规定》），首次明确监管意见书将是证券公司申请IPO上市的必备文件之一，也为券商IPO上市指明了方向。在2008年里，中国证监会更是把支持优质证券公司公开发行上市作为全年机构监管工作要点之一。