浅谈中小企业以OTCBB为“中转站”的APO上市融资模式

作者：DHD consulting Team     日期：2008年6月

在我国目前紧缩的货币政策背景之下，银行信贷规模紧缩，部分企业，特别是一直在市场竞争里处于劣势地位的中小企业，面临着扩张难题以及资金链断裂的风险。如何间接融资——特别是如何直接融资，成为中小企业突破“资金瓶颈”的关键。

DHD consulting Team（北京多慧达管理顾问有限公司）认为：就IPO方式来说，由于我国对发行新股的企业限制颇多，审批难度大且时间长，大多数中小企业在中国IPO上市融资可谓“高不可攀”。私募股权融资有不少优点，但投资者不仅要求高于公开市场的回报，对中小企业的挑选也是相当苛刻的。相形之下，由于 APO方式对企业的要求相对降低，且先发售股票获得资金后再完成上市登记，为企业在融资上争取了机会，无疑成为中小企业上市的一条捷径。美国纳斯达克OTCBB市场，上市程序简单，成本较低，而且具有丰富的壳资源（超过1000家），为中小企业反向收购上市提供了足够的可利用资源。以其为“中转站”的APO上市方式，对规模较小或资质不符合IPO的企业无疑具有很大的诱惑力。

APO模式在中国始于2005年深圳比克电池，比克电池以APO方式完成1700万美元融资，并且以11.7倍市盈率在OTCBB实现上市。此后，不少中国中小企业将其作为海上上市的开端，纷纷效仿，并最终成功转入美国主板市场上市。通过借壳OTCBB以APO模式达到曲线上市的中国企业有安防国际（2005年7月在美国OTCBB上市，2007年10月转板至纽交所）、圣元国际（2006年5月买壳，2007年5月转板纳斯达克）、万得汽车（2007年8月9日由OTCBB转至纳斯达克）等。但是，是否任何中小企业都能成功复制它们的这种APO上市模式？这还值得商榷。

中小企业应当认识到，OTCBB不是 NASDQ市场本身，也不是NASDQ副版，它仅是全美券商协会（NASD）管理的一个私人公司的场外柜台交易系统。在中国，挂牌与上市可以被认为是同一个概念，但是在OTCBB挂牌交易的公司并不等于上市。在OTCBB挂牌的企业只有在达到一定条件时才可以资格申请转入NASDAQ小型股市场或者NASDAQ主板市场，成为真正意义上的上市公司。

APO模式虽然可以让任何类型的企业通过“中转”消除在上市过程中涉及的最大风险，但这也并不表示没有风险。由于OTCBB市场对企业的要求较低，因此在OTCBB市场上的企业良莠不齐，充斥着垃圾股和空壳。OTCBB市场内的企业很少得到机构投资者的青睐，大约有50％ 左右的股票基本上也都没有什么交易量，再融资功能很弱。另一方面，OTCBB上的企业的收购价格一般在 20万～40万美元左右，买壳上市的实际花费通常到 50万～ 100万美元。此外，在美国市场出售壳公司的股票不仅必须严格遵循相关程序进行法律和财务申报，每年还要花去 10万～2O万美元的上市维持费用。总体的花销可能超过中国中小企业买壳上市所带来的益处。所以说，中小企业通过OTCBB市场中转的APO模式上市存在的风险不小，要么转板成功，要么在花费了巨资后还要沦为OTCBB市场上无人问津的垃圾股，不能实现真正的企业上市。

所以，中国中小企业在资金缺口面前一定要冷静对待融资问题，千万不可一味地模仿。在以OTCBB为中转的APO模式上市过程中，更应该综合评价、严格审查壳资源，除非能找到好的壳资源，否则，不要轻易用反向收购方式买壳上市，免得徒劳无功的同时还得背上沉重的债务。

中国教育软件行业投融资浅析

作者：DHD consulting Team     日期：2008年6月

教育软件是以教育为目的，以多种媒体为中介，并且以规则为导向的有关教育类软件产品的集合。教育软件产品种类繁多且功能各异，根据产品用途的不同，教育软件可分为应试教育类和素质教育类两大类别。教育软件市场目标主体涵盖了各级教育主管部门、各类学校、教师及学生等四大用户群体。教育软件企业根据资本性质的不同，可以分为民营资本企业、国有资本企业以及外资或合资资本企业三类。自教育踏上软件市场这个舞台之后，随着互联网技术的日新月异并逐步普及，以及中国对教育培训产业的重视和投资力度的加大，教育软件已经占领整个软件市场的三分之一份额，与办公软件、财务软件形成三分天下的局面。

DHD consulting Team（北京多慧达管理顾问有限公司）认为：

中国教育软件行业投资前景广阔

2007年中国教育软件市场规模已达到204亿元，同比增长了45.71%，占整个中国软件市场规模的25%左右，预计到2010年中国教育软件的市场规模将会接近600亿元。随着信息化和数字化在教育领域的不断深入，许多软件开发商已开始向多媒体教育软件和教育网络化管理开发转型，与此同时，中国教育软件市场需求量也不断增长。DHD教育培训咨询团队分析：教育软件已成为中国软件产业发展的一大亮点，投融资前景广阔。

中国教育软件行业投融资机会增多，移动教育软件和教育政务信息化软件将成为发展与投资的热点

随着中国以信息技术带动教育现代化目标的确立和实施，再加上国家政策的大力支持，DHD教育培训咨询团队认为：未来几年将是中国教育软件业迅速发展的最佳时机，教育软件将成为管理软件和财务软件之后迅速发展的第三大应用软件板块。教育软件行业投融资机会增多，投资者多会将目光放在移动教育软件和教育政务信息化软件的开发和建设上。

教育软件行业投融资机会和风险并存

不可否认的是中国教育软件行业还处在成长阶段，市场缺乏有序的宏观政策及发展环境，教育软件行业同样存在投资风险。DHD教育培训咨询团队认为：教育软件行业的投资风险主要来自行业外部和内部两个方面，外部风险因素包括行业的相关法律法规还不健全、市场竞争激烈、教育软件盗版猖獗等；内部因素主要有教育软件经营者不懂教育、企业发展速度较慢，跟不上教育改革的步伐、研发力量不足、产品缺乏精品、市场渠道不成熟等。

尽管投资教育软件市场存在诸多风险，但其潜在的市场容量、国家政策支持以及厂商与用户的有效沟通都在从不同方面推进教育软件业的发展。随着中国互联网信息技术的发展，以及对教育培训产业认知程度的提高，教育软件行业无疑会出现新的契机，可以肯定的说，未来中国教育软件行业投融资前景是光明的。

剖析中国教育软件市场的发展瓶颈

作者：DHD consulting Team     日期：2008年6月

中国教育软件发展始于20世纪90年代初期，被誉为中国软件业最后的也是最大的一块阵地，与办公软件和财务软件三分天下。产品可以分为四种类型: 课程教育、英语学习、计算机教育和辅助教育。同其它软件相比，教育软件对编程技术的要求相对不高，开发重点主要集中在教育理念、教学方式与教学流程上。与教育软件市场刚开始发展的红红火火相比，近年来的发展可谓捉襟见肘。教育软件生产厂商数量锐减，产品更新速度慢，内容缺乏新意，精品软件为数不多等等问题也随之暴露无遗。

DHD consulting Team（北京多慧达管理顾问有限公司）认为：软件盗版与低价、资金、服务已成为制约中国教育软件行业发展的三大瓶颈：

首先，软件盗版与低价瓶颈。软件产品的盗版率通常在95%以上，教育软件也不例外。加上攒机市场的传播和亲友的传阅，卖出1万件产品可以看作至少有10万个用户。教育软件由于更新周期长，被盗版的机会更多。比如：英语学习软件厂商蒲公英曾经对北京一所中学高二年级一个班的学生做过随机调查，结果表明: 全班60人，100%听说过该公司的产品《轻轻松松背单词》，45人使用过，但只有区区5人购买了该产品；又如：市场上盗版的洪恩软件产品数量是正版的15-20倍。可以说软件的盗版是制约厂商发展的最大瓶颈。同时，盗版猖獗带来市场无序的竞争，也导致厂商竞相降价，大打“价格战”，低价格对于占领市场也许是一剂“良药”，但厂商也由此失去了支持企业持续发展的利润回报，这一“苦口”的结局使得生产厂商进退维谷。

其次，资金瓶颈。纵观当前的教育软件企业经营状况，面临资金压力是普遍存在的问题。其实，教育软件行业的进入门槛不高。拥有几百万元、上千万元资产的企业屈指可数，大部分企业仅靠数十万元在勉强支撑运转。在产品研发与市场推广同样重要的今天，仅产品研发费用一项就必须投入大量资金。于是资金压力大的企业开始过度地依靠看似漂亮的外观设计和营销计划来拉动产品的销售量。而这样直接导致鲜有精品面世，产品“换汤不换药”。长此以往，随着消费者认同度的下降，于是有企业便中途夭折，另有一些企业也不得不改变经营方向，甚至退出教育领域谋求其他发展。这也是导致教育软件企业数量锐减的直接原因之一。

第三，服务瓶颈。大部分业内企业对“软件就是服务”这一理念认识不够深刻。事实上，任何一个软件产品的推出，开始时往往注重技术，注重产品本身，用户拿到产品以后，服务即成为维持或提升客户满意度的关键。这既是软件产品的基本发展规律，也代表了整个软件产业的发展方向。而目前的状况更多的是不仅教育软件的升级问题很少有着落，而且售后服务也不是很到位。

以上三大瓶颈的解决之日，即是中国教育软件行业重振雄风之时。当然，随着网络教育资源的日益丰富，对传统的教育软件市场也造成很大的冲击。因此，教育软件企业的发展应该顺应网络教育这种新形式的发展需要，开发与网络教育结合紧密的教育软件产品，这必将对推动企业健康发展起到良好的助推作用。

金融机构再融资方式及影响

作者：DHD consulting Team     日期：2008年6月

    再融资是相对于IPO而言的再次融资，是指上市公司通过增发、配股以及发行可转换债等方式在证券市场上进行的直接融资。目前，在我国的证券市场上可运用的再融资方式有：定向增发（也叫私募再融资）、公开增发、配股和发行可转换债等。这几种再融资方式的对比见下表：

    目前，在我国最受青睐的再融资方式是增发。根据有关统计，2006年全部A股市场共有58家企业实施增发，发行210.76亿股，募集资金1043.10亿元。而2007年全年则有175家公司实施了增发，发行期高达322.43亿股，募集资金3374.47亿元，比2006年全年增发募资总量增长了两倍多。一时间，增发新股简直成了企业业绩增长的一个支撑论据。

根据中国证监会的统计，在我国采取增发再融资的上市公司主要集中于三个行业：制造业（金属、机械仪表）、金融业（包括保险业）、房地产业。今年，以中国平安为代表的金融业增发再融资事件让人印象深刻。一方面，中国平安的融资时机恰值我国货币政策从紧，货币供应吃紧，证券市场信心不足。另一方面，融资规模达1600个亿，创下A股有史以来之最。由于股权融资成本低，且属于上市公司自有资本，平安之举不由地被人们将其与“恶性圈钱”联系在一起，公司形象大跌。2008年1日21日，再融资1600亿元的消息一出，其A股和H股双双大跌，引发上证指数当日便狂跌266.07点。广大股民甚至认为中国平安就是破坏股市稳定的罪魁祸首，并将其比作法西斯。随其后，浦发银行也发出增发消息，其增发规模虽然比平安要小得多，但结果不无相似之处——浦发股票大跌，并拖累整个银行板块。

    DHD consulting Team（北京多慧达管理顾问有限公司）认为，金融机构再融资的一般目的在于提高资本充足率和收购整合业内资源，本身并非恶意。但是，在市场低迷的环境下，大规模的再融资容易让投资者质疑“恶意圈钱”。因此，金融机构在进行再融资选择时，一定要充分考虑外在环境，明确融资目标，选择合适的再融资方式，根据实际需要确定适合的融资规模，让广大的投资者们心里有数。否则，不仅自己的公众形象受损，对整个资本市场也是极大的破坏。

中国医药连锁行业投融资与并购动因分析

作者：DHD consulting Team       日期：2008年4月

提高市场占有率

DHD consulting Team分析：目前中国医药连锁企业门店数量已达到17万家，然而中国医药连锁行业百强在整个医药零售消费市场的占有率只达30％。而在美国排名前几位的医药连锁企业的市场占有率已达到九成。由于市场集中度低，企业规模不够强大，核心竞争力不够，当外资医药连锁巨头，例如：美国WAG等，全面进入中国时，国内医药连锁企业很可能由于资金，技术，管理上的差距而在市场中处于弱势地位，这对中国医药连锁行业将面临一个严重打击。因此，国内几家大型医药连锁企业正试图不断的通过并购重组扩大渠道建设，提高其市场占有率，进而能够扩大企业的规模得以同国内外商家进行竞争。

外资抢占国内市场

DHD consulting Team分析：中国医药连锁企业的规模与世界巨头比起来相去甚远。世界第一大医药连锁企业美国的CVS有6000多家门店，年销售额是600多亿美元，而国内优势的医药连锁企业，例如：老百姓、海王星辰只有20多亿元人民币，前者是后者的200多倍。而美国前几位的大型医药连锁企业经营着全国20000多家医药连锁门店，连锁药店药品销售额占全国零售销售额的90%。相对国内规模数量小、份额分散的市场分布，外资连锁企业带来的冲击不容忽视。不管外资医药连锁巨头是通过合资、收购或其他方式进入中国医药零售市场，必然会对国内现有的市场资源进行重新分配。

进入区域市场

DHD consulting Team分析：中国医药连锁企业在一级市场接近饱和的情况下，必将拓展区域市场，未来几年，区域市场的竞争会不断加剧，大型医药连锁企业为了在区域市场更好的发展，就会不断地进行资本运作。在这种情况下，许多本地医药连锁企业也将选择合作及整合，由原来的竞争关系变成了竞合关系，来实现双方的优势互补，同时可向本区域外扩展。未来几年，老百姓、海王星辰、成大方圆等国内医药连锁巨头要进一步扩大区域市场占有率，只有通过并购来完成扩张，积极进入区域医药连锁市场将成为近几年其市场战略的重点。

一体化经营

DHD consulting Team分析：中国医药连锁业态已经正式步入了白热化的拼杀阶段，整体实力和规模获得了大幅的提升，但一些区域医药连锁却没有水涨船高，反而是入不敷出。隐藏在这种业态快速发展背后的经营利润稀薄、资金链紧张等矛盾日益突出。于是，成就了一些大型医药连锁企业在扩张过程中并购区域医药连锁企业的契机，巨大的市场和充裕的资金从外部和内部都给了医药连锁企业急速扩张的条件，来自行业内部的重组与洗牌愈演愈烈。中国医药连锁业的并购带来的直接后果是市场份额的转移，在资金、人力资源、采购规模和成本优势等方面得益，通过收购可以实现短期内迅速出位，确立竞争优势。一体化并购或互补式并购是做大做强的必然战略选择，也成为中国医药连锁企业突围和发展的必要手段。

北京多慧达管理顾问有限公司－基础研究部

2008年4月

中国期货行业竞争结构（五力模型分析）

作者：DHD consulting Team       日期：2008年4月

现有企业间竞争

DHD consulting Team分析：期货公司的固定成本费用很大，最大的固定成本有三块：员工工资、场地租金和通讯费用。期货公司又存在规模效应，只有将规模做大，才能将固定成本摊销。由于期货经纪公司规模相似，产品没有差别，市场也是各占一块区域，期货经纪公司之间的竞争便只有打价格战，残酷的压价竞争使得经纪业务的利润单薄，加上期货经纪行业的高风险，很大部分的期货经济公司主营业务亏损，以致在一些区域内不得不形成价格联盟。

潜在进入者分析

DHD consulting Team分析：首先，人民币汇率形成机制改革后将促进货币性衍生品和商品性衍生品平行发展，更多的创新性衍生品会逐渐发展起来，并推进期货市场的国际化。在这种趋势下，期货机构的竞争者将会增加。其次，在国内，其他的金融机构比如银行等会逐步成为交易性金融产业(期货、股票等)的经营机构，也成为期货公司的竞争者。最后，国外同行也将加入竞争，它们有强大的实力和分销网络。比如国外大型的经纪公司可以在全球82家交易所下单，其希望再加上中国的3家交易所。

替代品威胁分析

DHD consulting Team分析：从国外经验看，如果期货市场的某一个产品出现了替代品，就会对期市造成巨大的压力。例如：2001年成立的上海黄金交易所吸收了许多商业银行作为其会员，虽然黄金交易所做的不是黄金期货交易，但如果这种形式被政府广泛采用，如果其它新品种的推出伴随新的交易所和中介机构的介入，而没有期货经纪公司的份额，这在某种程度上可以说是替代品，那对现有的期货经纪公司的打击将是致命的。因此，随着市场的发展，国内期货公司应不断地开发新品种，使得期货产品更加符合市场的需要，发挥期货市场的功能。

供应商议价能力

DHD consulting Team分析：除期货经纪公司行业内部的竞争之外，目前中国期货运行品种单一对期货经纪公司带来不少压力。期货市场的产品是由交易所设计生产的，由于中国执行严格的期货产品审批制度，一个期货品种的产生要经过许多政府部门的审批，而各部门之间的利益冲突又造成了期货产品的难产。因此，品种单一极大地制约了期货经纪公司的发展。

客户议价能力

DHD consulting Team分析：客户是期货公司的利润来源，但同样也构成对期货经纪公司的竞争威胁，特别是大型的机构客户由于资金量大，期货公司被迫大幅度削减交易手续费，致使利润微薄。目前，在国内期货市场较为火热的情况下，这种大客户的议价压力不是很大，但随着未来中国期货经纪行业开放程度的加大，市场进入者逐渐增多，行业竞争将日趋激烈。客户的议价能力将直接影响国内期货行业的发展。

北京多慧达管理顾问有限公司－基础研究部

2008年4月

中国教育培训市场DHD consulting Team独家解析

作者：DHDconsulting Team        日期：2008年4月

中国宏观社会背景促使教育培训市场快速发展

中国逐步融入经济国际一体化进程时代，社会的变革让人们感到生活的节奏加快，知识更新频率快，竞争的激烈程度加深。新的职业生活的挑战与岗位竞争的压力，迫使其接受再教育，庞大的“充电”大军，形成了规模庞大的教育培训市场，这一宏观社会背景，促成了教育培训市场的快速发展，也决定了教育培训产业将在一个较长时期内快速发展。

众多培训机构纷纷瞄准教育培训市场。例如：语言培训，IT培训、考研培训、职业技能培训、家政培训、留学培训等等。例如：目前上海市场化运作的培训机构有近1万家。其中以英语培训市场最为突出。

中国教育培训市场连锁经营取得明显成效

教育市场的巨大利润空间，吸引了众多有战略眼光的社会资本，各类教育、民办私立学校、社会办培训机构纷纷涌现在教育市场。经过几年的发展，教育连锁经营取得了明显的成效。教育培训连锁品牌中80％已采用了特许经营方式，超过60％的连锁品牌在直营与特许方式选择上有个共同点：总部所在城市以直营为主，总部以外的地区以特许加盟为主。

特许发展质量高于数量。在2004年，各教育培训机构发展加盟店一般在5至20个之间，这与其他行业特许经营相比，发展的速度比较缓慢。这主要是由于教育培训对教学服务品质的要求很高，因此对人力资源的要求也非常高，在一定程度上影响了特许经营的发展速度。教育培训特许经营企业在进行扩张时对发展速度都进行了一定的控制，以确保特许加盟分支的教学服务质量。

普遍重视教程和教材研发与人员培训。和其他行业的特许经营体系一样，品牌、运营体系、支持系统也同样是教育培训特许经营成功的关键要素。但与其他行业相比较，教育培训特许经营的核心竞争力在于独有课程和教材的研发及教师队伍的建设。成功的教育培训特许经营企业，均已经形成独有的教程和教材体系，在教程教材的研发和师资培训上投入巨大，占总部年营业收入的12％至25％。

单店投资属于中等规模。从特许加盟单店的投资规模看，教育培训行业总体上属于中等的投资规模，一般一个教育培训店的基本投资在30万元至50万元之间，例如：东方爱婴、环球雅思等，但有的单店投入高达200万元，另外也有像东方之星这样的特色幼教课程加盟体系，基本投入在10万元左右。根据项目特点以及授权市场情况不同，教育培训机构面积从50至2000平方米不等，经营面积大小，往往直接影响实际投资的大小。

投资人文化程度普遍较高。目前，教育培训市场的投资人的文化素养普遍较高，对从事教育事业充满理想主义者色彩，责任更重于盈利。

中国教育培训市场将逐步进入微利时代

中国教育培训市场拥有巨大的潜力。2008年以后的教育培训市场必将伴随着奥运会、世博会，迎来高潮。未来中国的发展对高素质人才的需求将会更加旺盛，语言、IT、管理等培训的需求将更加旺盛，而早期教育也必然会有更好的发展。不过在当今市场竞争日益激烈的“微利时代”，中国教育培训市场将逐步进入微利时代。微利时代市场竞争的战术就是集中优势力量学会对市场进行细分的同时提升服务品质。因为在利润提升空间不大的情况下，优势资源的合理利用是最为重要的。对于中国教育培训市场来说，即提升师资和教材研发能力的同时，以服务占领市场。教育产品的质量高低最好的衡量标准就是学生的成绩和服务质量。无论是针对成人的、少儿的教学还是教材的研发都要求品质的升级。

中国教育培训市场细分逐渐成为主题

　　培训市场可以说是与时俱进，首先是网络世界带给人们IT培训热，随后是加入世贸组织和申奥成功带来的外语培训热，而后是蓝领、灰领人才匮乏带动起来的技能培训热，而如今培训市场变得越来越多样化，细分化。

随着人们对于教育培训接受程度的日益提高。教育培训作为人力资本的投资这一重要理念，不仅在外企，而且也被许多大型国有企业、民营企业所接受。未来中国教育培训市场的高、中、低层次将分得更清楚。培训者也清楚自己需要什么，而培训提供者也分得更细，有的专做IT程序方面的，还有的专做汽车保养方面的。除了培训内容的细分以外，培训对象也将进一步细分。目前中国教育培训市场上有机构把目标群体定位于个人，例如：白领阶层、大学学生等，也有实力较强的机构将企业定位于目标群体，兼顾到企业上下从销售到管理的各个层面向企业推出个性化的培训服务。

北京多慧达管理顾问有限公司－基础研究部

2008年4月

中国家电连锁行业发展现状分析

作者：DHD consulting Team       日期：2008年4月

中国家电连锁作为一种较为先进的业态，其丰富的家电产品、低廉的价格以及独特的购物环境，使其发展极为迅速。以国美、苏宁、五星为代表的家电连锁业态，成为家电业价值链中最强势的一方。家电连锁业态的快速发展致使家电连锁企业市场规模不断扩大，一次性采购量逐渐增长，经销渠道的作用日益突出。

DHD consulting Team（北京多慧达管理顾问有限公司）针对中国家电连锁行业现状分析：

一、中国家电连锁业规模不断扩大

（1）规模性经营：每家家电连锁企业都有几十家乃至上百家店面。由于规模经营带来的进货成本、营销成本的降低和规模效益的提高，使其能够在家电零售的微利时代获得百货商场的渠道无法比拟的竞争优势。

（2）选择性经营：家电连锁企业一般选择远离中心商业区建店，这样不仅可以降低租金，而且可以增大专卖店的规模。店内采用仓储式陈列或样品陈列，既可以汇集众多品牌，为消费者提供选择上的便利，又大大降低经营成本。

（3）网络性经营：家电连锁企业在一个城市和一个区域内拥有数家店面，形成一定的网络，可以使消费者就近购买。同时，标准化经营又可以使顾客在任何一家店面享受同样的服务和价格。而且，家电连锁企业一般采取总部统一进货、管理店(直营店、旗舰店)对加盟店进行管理、配货的形式，几十家乃至上百家加盟店产生非常巨大的商品需求量，带来了采购商品的品种、数量的优势。

二、中国家电连锁业态进一步细化

首先，国内家电连锁企业开始对目标市场做进一步细化。例如：国美在香港开出超大规模的连锁店；十余家区域性家电零售企业联手搭建中永通泰；上海华联家电尝试推出家电折扣店，国内家电连锁企业在激烈的市场竞争中，正在积极探索新的行业发展路径。

其次，国内家电连锁企业对提供的货源进行细化。针对不同城市的市场需求提供不同的产品货源。同时对各个区域也要进行细化。例如：国美、苏宁都按照自身的规划成立了几个区域，将一个宽泛的市场进行了相应的细化。

最后，国内家电连锁企业在管理上突出细节化。例如：国美在全国成立了一个二级市场的管理中心。这个管理中心对各部门的协作、配合起到了一个桥梁纽带的作用，从而强化了对二级市场的管理。从目前的形势来看，国内家电连锁企业都将竞争的重点放在了品牌和服务上。

三、中国家电连锁经营地位日益突出

家电连锁企业专注于家电经营，从而积累丰富的专业化经营经验，在人力、物力和财力上都形成了自身优势，与传统的家电零售渠道展开了激烈的竞争，其经营地位日益突出。

（1）市场优势：家电连锁企业了解消费者需要什么样的产品，通过向厂家定购市场最需要的产品，达到销售利润的最大化。反过来，专业化也使家电连锁企业能够有效地降低成本，加快企业的运作效率，减少操作失误。

（2）渠道优势：家电连锁的专业化能够保证销售渠道的效率。城市规模越大，新兴渠道的流通成分越高，家电专业连锁的竞争能力越强。例如在电视销售渠道中，专业连锁的销售效率最高，其次是百货商场。

（3）品牌优势：专业化经营使家电连锁企业形成了极强的行业品牌优势。作为家电流通领域的佼佼者，连锁巨头们在家电行业和消费者中具有了很高的知名度和美誉度。现在，大多数消费者购买家电产品首选家电连锁专卖店，家电厂商也积极交由家电连锁企业包销产品。

北京多慧达管理顾问有限公司－基础研究部

2008年4月